3、积极的财政政策和稳健货币政策渐渐发挥作用，推动经济稳定。

　　1月，社会融资规模达到4.64万亿元，其中人民币贷款3.57万亿元。社融数据大幅超预期，资金价格下跌明显，十年期国债到期收益率下降至3.06%，流动性相对充裕。

　　1月，国家发改委批复了3000亿元铁路建设债券;财政部也在1月提前下达了2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元。

　　2019年开始实施个人所得税抵扣政策。此外，还将对中小企业推出更大规模、更具实质性和普惠性的减税降负举措。

　　所有这些使国内宏观经济缓中趋稳概率增加，上市公司业绩有望不久止跌回升。

图—：新增人民币中长期贷款大幅增长

　　4、估值水平与前四个底部估值水平相当。

　　沪指325点、998点、1664点、1849点和2440点的市盈率分别为11.45倍、14.37倍、13.11倍、10.86倍和12.25倍。而上证50指数在沪指近四个底部附近的市盈率分别是11.40倍、12.72倍、7.76倍和8.33倍。

　　沪指2440点附近，上证50的PE只有8.3倍，大幅低于美股，具备全球竞争力，其他众多指数经过70%的跌幅，泡沫已经大幅减少。

　　

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